期权价格基础交易_为什么选择期权交易

安寒 0 条评论 2020-01-15 22:49本文有1385个文字,大小约为6KB,

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期权价格基础交易

期权是指赋予期权买方在指定日期或之前以预定价格买卖证券的权利的合同。期权的价格,称为溢价,由许多变量组成。期权交易者需要知道这些变量,这样他们就可以对何时交易期权做出明智的决定。

期权通常用于股票市场,但也存在于期货、商品和外汇市场。我们的讨论将集中在股票市场期权价格上,尽管类似的概念也适用于其他市场的期权。

为什么选择期权交易

许多投资者利用期权合约对冲头寸,以及买卖股票。看涨期权的买方有权以特定价格买入股票,而看跌期权买方有权在期权到期前以特定价格卖出股票。这些期权买方可以行使其以特定价格(称为执行价格)购买或出售的权利,这意味着他们以该价格收购或处置基础股票。

其他期权交易商是投机者。他们无意行使期权合同。相反,他们希望从期权溢价的变化中获利。如果他们能以1美元的价格买入期权,然后以5美元的价格卖出期权,那是一个很好的回报。期权通常以100股为单位进行交易,因此1美元的期权实际上需要100美元,外加佣金。

购买期权的一个好处是,交易员可以参与股票的潜在价格变动,而不必实际拿出现金来购买或卖空股票。例如,如果一只股票的价格是30美元,而你认为它会涨到35美元,你可以购买100股股票,价格是3000美元。或者,你可以买一个行使价32美元的看涨期权,在两个月内到期。期权成本为0.60美元,即60美元(0.60 x 100美元)。现金支出要低得多,这意味着如果价格达到35美元,相对于部署的资本,潜在收益要大得多。

缺点是,如果股票价格没有超过32美元(执行价),那么你就失去了你支付的期权溢价。同时,股票必须在期权到期前做出有利的变动。

如果股票在到期前达到35美元,期权价值为35-32美元=3美元。交易者为期权支付了0.60美元,所以他们只花了60美元就赚了2.40 x 100美元的股票=240美元。如果股票价格仍然低于32美元并且到期,它将一文不值,期权买方将失去支付的溢价。

让我们更深入地探讨一个期权为什么会花费它所做的,以及为什么它的价值会改变。

内在价值的变化

当购买期权合约时,成功的最大驱动力是股票的价格变动。看涨期权买家需要股票上涨,看跌期权买家需要股票下跌。期权溢价由内在价值和外在价值两部分组成。

内在价值是当前股票价格和执行价格之间的有利差价(从期权买方的角度来看)构成的溢价。例如,假设你拥有一只股票的看涨期权,该股票目前的交易价格为每股49美元。期权的执行价为45美元,期权溢价为5美元。因为股票比罢工价格高4美元,那么5美元溢价中的4美元是内在价值,这意味着剩余的美元是外在价值。

我们还可以通过将溢价的价格加上执行价:5美元+45美元=50美元来计算我们需要多少股票才能获利。我们的盈亏平衡点是50美元,这意味着股票必须在50美元以上才能获利(不包括佣金)。

有内在价值的期权称为货币期权(ITM),只有外在价值的期权称为货币期权(OTM)。

具有更多外在价值的期权对股票价格变动的敏感度较低,而具有大量内在价值的期权与股票价格的同步度较高。期权对基础股票变动的敏感性被称为delta。1.0的增量告诉投资者,期权可能会随股票以美元换美元,而0.6的增量则意味着期权每移动一美元,将移动大约60美分。

看跌期权的delta表示为一个负数,这表明看跌期权与股票走势的反比关系。如果股价下跌1美元,一个delta为-0.4的看跌期权的价值应该会上升40美分。

外在价值的变化


外部值通常被称为时间值,但这只是部分正确的。它还包括随着期权需求波动而波动的隐含波动性。利率和股票股利也会产生影响。

时间价值是期权买方为在一定时期内拥有合同的特权而支付的高于内在价值的部分溢价。随着时间的推移,期权到期日越近,时间价值越小,期权买方支付的时间溢价越多。合同到期越近,时间价值融化得越快。

时间值用希腊字母theta测量。期权买家需要有特别有效的市场时机,因为θ会消耗溢价。投资者犯的一个常见错误是,允许盈利性交易保持足够长的时间,从而使theta大幅降低利润。例如,交易者可能会以1美元的价格购买期权,并看到它增加到5美元。在5美元的溢价中,只有4美元是内在价值。如果股价不进一步上涨,期权的溢价将在到期时缓慢降至4美元。在购买期权之前,应制定明确的退出策略。

隐含波动率,也被称为vega,如果交易者预期波动性,可能会夸大期权溢价。高波动性增加了股票超过行权价格的机会,因此期权交易商将要求他们出售的期权的价格更高。

这就是为什么像收益这样的知名事件对期权买家的利润往往低于最初预期的原因。虽然股市可能会出现大幅波动,但在抵消潜在收益的此类事件发生之前,期权价格通常相当高。

另一方面,当一只股票非常平静时,期权价格往往会下跌,使其相对便宜。尽管如此,除非波动性再次扩大,否则期权将保持便宜,几乎没有利润空间。

总结

期权有助于对冲风险或进行投机,因为它们赋予你以预定价格买卖证券的权利,而不是义务。期权溢价由内在价值和外在价值决定。内在价值是期权的货币性,而外在价值则包含更多的成分。在进行期权交易之前,要考虑交易中的变量,制定一个进入计划和退出计划。


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